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股权质押比例高股权质押比例高通常有两个潜在问题：一是反映出集团内部流动性紧张；二是容易产生流动性风险。当母公司大规模质押子公司股权，一旦二级市场股价出现大幅下降，一方面母公司很容易产生补仓的流动性危机，另一方面平仓风险会影响上市公司的发债资质和融资能力。而且高比例股权质押在进入解押期时，大规模的现金流需求会对母公司的流动性产生冲击，甚至出现违约风险。典型案例为神雾环保，子公司资产重组失败、股价暴跌，盈利差但债务重的母公司对神雾环保的股权质押数占其持股比例高达99.78%。部分触及平仓线，造成回购逾期违约，质押股权被冻结。由此引发母子公司评级连续下调，恶性循环，并最终造成债务违约。

对于贷款本金，天合光能称，高纪凡将通过多种融资渠道和方式筹集还款资金进行偿还，具体如下：1、上市后融资渠道丰富。天合光能上市后，实际控制人融资渠道更加多样化，可通过向其他金融机构借款、发行可交换债券等方式筹集还款资金。2、未来所持股份上市流通。高纪凡持有的天合光能股份比例较高，天合光能上市后，该等股份在限售期满后可在二级市场流通。考虑到天合光能所处行业发展空间较大，天合光能处于行业领先地位，解除限售时在市场正常估值情况下还款资金来源较为充足。3、贷款机构声明协商支持。厦门国际信托已出具声明，确认若借款到期日高纪凡无法一次性偿还本金的，其将与高纪凡友好协商并通过新的金融渠道来解决本次贷款的还款事项，并确保通过上述安排不对高纪凡的实际控股权产生不利影响。4、向亲友筹措周转资金。高纪凡还可以向部分具备较强资金实力的亲属好友等第三方筹措周转资金。

有人出粮，也有人出力，一些贫困户要求参与疫情防控工作的声音同样打动人心。“我能帮忙排查，每天都能去。”清水河县不灿洼村村民刁满贵之前还戴着贫困户的帽子，他家是乡干部、驻村干部常去的地方。疫情来了，脱了贫的他也主动加入到防疫工作中来了。“人活着得懂得感恩，总得为社会做点力所能及的事。”刁满贵说。

预期科创板的成长属性将在三季报中体现值得一提的是，近期科创板上市公司也进入了三季报披露期。目前铂力特和瀚川智能已经公布了三季报。铂力特前三季度实现归属于母公司股东的净利润2620.26万元，同比增长187.44%；瀚川智能前三季度实现归属于母公司股东的净利润3553.59万元，同比增长25.50%。另也有一些科创板公司发布了三季报预告。如传音控股预计2019年1~9月归属于上市公司股东净利润为12.12亿元~13.48亿元，同比增长约676.92%~764.10%；山石网科预计2019年1~9月归属于上市公司股东的净利润1900万元~2200万元，同比增长143.03%~149.82%。

天合光能的保荐机构（主承销商）是华泰联合证券。天合光能拟登陆上交所科创板，拟募集资金30亿元。募资的最大头即13.56亿元将用于“补充流动资金”，此外，5.25亿元用于“铜川光伏发电技术领跑基地宜君县天兴250MWp光伏发电项目”、6.82亿元用于“年产3GW高效单晶切半组件项目”、4.37亿元用于“研发及信息中心升级建设项目”。

（2）激进扩张主体。此类主体在上一轮融资环境宽松时期，大肆举债进行多元化投资或主业扩张，且采用“短贷长投”方式增大流动性风。在融资收紧情况下，容易因为资金链断裂而违约。在财务指标方面，体现为全部债务资本化率、短期债务/有息债务、14年至今有息债务增长率偏高，现金类资产/短期债务保障能力指标偏低。同时，受限资产占比较高、可使用银行授信额度较低意味着再融资空间非常有限。